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金と銀は、何千年も前から価値の保存手段として機能してきました。今、それらをブロックチェーン上で保有することができます。トークン化された貴金属を使用すると、物理的な金と銀の持つインフレヘッジとポートフォリオ分散の特性に、保管庫、ブローカー、銀行振込なしでアクセスできます。この記事は、コモディティ取引とトークン化資産について学んだことをまとめ、現在Bybitで利用可能なものを使用して、オンチェーンで実践的な貴金属ポジションを構築する方法を示します。
この記事のポイント：
トークン化された金と銀は、物理的な資産を保有または保管する必要なく、オンチェーンで貴金属へのエクスポージャーを提供します。
金と銀はポートフォリオで異なる役割を果たします。金は防御的なインフレヘッジであり、銀はその特性と高いボラティリティおよび産業需要を兼ね備えています。
ポートフォリオ全体の5〜15％というシンプルなオンチェーン貴金属アロケーションは、アクティブな管理を必要とせずに全体的な回復力を向上させることができます。
貴金属は成長資産ではありません。1年で2倍になることを期待して金を買うわけではありません。他のものが価値を保てないときに価値を維持する傾向があるため、保有するのです。
ポートフォリオにおける金の役割は、3つの特性に集約されます。
インフレヘッジ。金は歴史的に長期間にわたってその購買力を維持してきました。中央銀行がお金を印刷したりインフレが上昇したりすると、実質価値を失う現金とは異なり、金は一緒に上昇することがよくあります。
安全資産。市場危機の際、投資家はリスク資産を売り、金に移動する傾向があります。これが、株式市場の暴落や地政学的な出来事の際に、株式や暗号資産が一緒に下落する中で、金がしばしば上昇する理由です。
低い相関性。金は、ほとんどの期間において株式や暗号資産と連動して動くことはありません。ボラティリティの高い資産のポートフォリオに金を追加すると、期待リターンをあまり犠牲にすることなく、全体的な価値の変動を減らすことができます。
銀はこれらの特性のいくつかを共有していますが、動作は異なります。価格のボラティリティが高く、産業需要が大きく（ソーラーパネル、電子機器、医療機器に使用される）、金の動きを増幅する傾向があり、金属の強気市場ではより速く上昇し、下降局面ではより激しく下落します。金か銀かの決定は、銀が提供する追加のアップサイドポテンシャルに対して、どれだけのボラティリティを受け入れる用意があるかにかかっています。
トークン化された金または銀を保有する場合、基礎となる金属に対する請求権を表すブロックチェーントークンを保有することになります。トークンの価値は、物理的資産の現物価格に連動します。金の延べ棒や銀貨を受け取ることはありません。代わりに、カストディアンが物理的な金属を保管し、他の暗号資産と同様に取引できるトークンを発行します。
物理的所有に対する実用的な利点は重要です。
保管費用なし。物理的な金は、保管庫や貸金庫を必要とします。トークン化された金はそれを必要としません。
分割所有。50ドル相当のトークン化された金を購入できます。金の延べ棒の最低額ははるかに高くなります。
即時決済。売買はオンチェーンで数秒で完了し、物理的な配送に必要な数日はかかりません。
コンポーザビリティ。オンチェーントークンはDeFiプロトコル全体で使用でき、暗号資産と同じウォレットに保持され、他のポジションと一緒にBybitなどの取引所で取引できます。
トレードオフとして、トークン発行者が実際に基礎となる金属を保有し、支払い能力を維持していることに依存することになります。これは、金属が完全に自分のものである物理的な所有とは異なる種類のリスクです。
Bybitで利用できる主なトークン化された貴金属は、金に裏付けられたものです。Tether Gold（XAUt）は、時価総額で最大です。各XAUtトークンは、Tetherによってスイスの金庫に保管されている1トロイオンスの物理的な金を表します。それはBybitの現物市場で暗号資産ペアとして取引され、金の現物価格を密接に追跡します。
2つの主要な金トークンオプションの比較は以下の通りです：
| Tether Gold（XAUt） | 物理的な金（参考） |
裏付け | スイスの金庫にある1トロイオンスの物理的な金 | 直接所有権 |
最小購入額 | 分割（任意の量） | 通常1g以上 |
流動性 | オンチェーン、24時間年中無休で取引可能 | 遅い；ディーラーに依存する |
保管コスト | なし（発行者が保管） | 金庫または保険付き保管 |
カウンターパーティリスク | カストディアンとしてのTether | 個人的に保管する場合はなし |
決済 | オンチェーンで即時 | 物理的な配達には数日かかる |
銀の場合、オンチェーンのオプションは金よりも限られています。利用可能性は時間の経過とともに変動するため、最新のオプションについてはBybitの現物市場の現在のリストを確認してください。以下の配分とリスク管理の原則は、トークン化された貴金属にも同様に適用されます。
貴金属の配分は複雑である必要はありません。目標は明確です：暗号資産や株式の保有とは異なる行動をするポジションを追加して、ポートフォリオ全体をより強靭にすることです。
ステップ1：配分額を決定する
分散されたポートフォリオにおける貴金属の一般的な範囲は、総保有量の5～15％です。5％未満の場合、全体的なボラティリティへの影響は最小限です。15％を超えると、貴金属が提供する防御的な品質のために、高成長資産からの有意義な上昇を放棄することになります。
その範囲内のどこに落ち着くかは、あなたの見通しに依存します：
より防御的（10～15％）：資本維持を優先しています。インフレ、市場の低迷、または通貨の切り下げを心配しています。
より成長重視（5～10％）：依然として暗号資産や株式の上昇を望んでいますが、悪い市場のためのバッファーを望んでいます。
ステップ2：金、銀、またはその両方を決定する
金はよりシンプルな選択肢です。流動性が高く、ボラティリティが低く、準備資産として機関投資家に広く保有されています。貴金属に初めて投資する場合は、BybitのXAUtを通じて金から始めることで、物事をシンプルに保つことができます。
高いボラティリティに抵抗がない場合、銀は金を補完することができます。貴金属投資家が使用する一般的な比率は、金属配分の中で金80％、銀20％ですが、これはルールではなく、出発点に過ぎません。
実践例：貴金属を含む5,000ドルのポートフォリオ
資産 | 種類 | 配分 | 価値 |
BTC | 暗号資産 | 40% | $2,000 |
イーサリアム（ETH） | 暗号資産 | 25% | $1,250 |
Tether Gold (XAUt) | トークン化された金 | 25% | $1,250 |
トークン化された銀 | トークン化された銀 | 10% | $500 |
この例では、ポートフォリオの35%が貴金属です。暗号資産が大きく下落した場合、例えばBTCが50%下落し、ETHが60%下落すると、ポートフォリオの暗号資産側は1,750ドルに落ち込みます。金が同時に10%上昇し、銀が8%上昇すると、金属側は1,415ドルに動きます。ポートフォリオ全体は5,000ドルから3,165ドルに減少し、暗号資産のみのポートフォリオが経験する50%以上の下落ではなく、約37%の下落になります。金属は損失をなくすことはありませんが、有意義に和らげます。
ステップ3：リバランスのアプローチを計画する
貴金属は利回りや配当を支払いません。価格上昇と分散化のためにそれらを保持します。つまり、主なメンテナンス作業は、ポートフォリオの片側が目標から離れすぎたときのリバランスです。
シンプルなアプローチ：1〜3ヶ月ごとに配分を見直します。金属の配分が目標を上回って成長した場合（暗号資産が下落したため）、暗号資産のポジションに買い戻すために一部の金属を売却することを検討してください。暗号資産が急上昇し、金属が小さなシェアになった場合、一部の暗号資産を売却して金属のポジションを補充します。
これは市場のタイミングを図ることではありません。それは最初に設定したバランスを機械的に維持することについてであり、そうすることで、大きくなったポジションを自然にトリミングし、安くなったポジションを追加します。
オンチェーンでトークン化された金属を保持することには、物理的な所有権にはないリスクが伴います。
カストディアンリスク。エクスポージャーは、主張する物理的な金属を保持している発行者に依存します。カストディアンが支払不能になるか、準備金が誤って表示された場合、トークンの裏付けは損なわれます。XAUtのような十分に監査され確立されたトークンを使用することで、このリスクを軽減できますが、排除することはできません。
スマートコントラクトリスク。トークンインフラストラクチャはコードに依存しています。そのコードのバグやエクスプロイトはリスクです。商品価格の仕組みを理解することはここでは役立ちません — これはオンチェーン資産に特有の技術的リスクです。
流動性リスク。主要なトークン化された金の製品は適度に流動性がありますが、銀や他のトークン化された金属はオーダーブックが薄い可能性があります。大きなポジションを素早く終了すると、価格が不利に動く可能性があります。
価格トラッキングエラー。トークン化された金属は現物価格に密接に追従するはずですが、ストレスの期間やオンチェーンの流動性が薄い期間中、オンチェーン価格は物理的な現物価格から乖離する可能性があります。これは通常一時的ですが、知っておく価値があります。
収入なし。物理的な金と銀はキャッシュフローを生み出しません。トークン化されたバージョンも同じです。債券、ステーブルコイン、またはステーキングのポジションとは異なり、金のトークンはただそこにあるだけです。その唯一のリターンは価格上昇から来ます。
Bybitで貴金属のポジションを構築するための簡単な道筋は次のとおりです。
現物ウォレットに資金を入れる。USDTを入金するか、暗号資産をUSDTに変換します。これがBybitでの貴金属トークンの主要なペアです。
XAUtを検索します。現物取引に移動し、XAUt/USDTを検索します。これがトークン化された金へのアクセスポイントです。
目標の配分を購入します。支払いたい価格を指定するには指値注文を使用し、現在の価格ですぐに約定させるには成行注文を使用します。
シルバー（銀）のオプションを確認します。現物市場でトークン化されたシルバーのペアを検索します。利用可能状況は異なる場合があるため、配分を計画する前に何が上場されているかを確認してください。
暗号資産と一緒に貴金属のポジションを追跡します。Bybitのポートフォリオビューを使用して、総保有量を確認し、配分が目標からずれていないかチェックします。また、インターフェースのステップバイステップガイドとして、Bybitで金を取引する方法を学ぶこともできます。
完全に同じではありません。XAUtは金価格への経済的エクスポージャーを提供し、Tether社が保有する現物の金に対する請求権を表します。しかし、特定の金塊を直接所有するわけではありません。カウンターパーティリスクなしで金を所有したい場合は、現物の地金が正しい選択です。便利で取引可能かつオンチェーンでの金価格へのエクスポージャーを求める場合、XAUtは実用的な代替手段となります。
貴金属は弱気相場におけるヘッジとして最も価値がありますが、その分、あらゆるものが上昇する強気市場では価値が上がりにくくなります。それは意図されたものです。貴金属を保有する目的は、状況が良いときにリターンを最大化することではなく、状況が悪いときのダメージを軽減することです。強気相場でパフォーマンスが悪かったからといって貴金属を売却するのは、保有する目的を見失っています。
金はより保守型で、流動性が高く、より広く保有されている選択肢です。金のみから始めるのは合理的なアプローチです。シルバーを追加したい場合は、貴金属の配分の中で小さな割合にとどめてください。ボラティリティの高さは、金よりも上昇と下落の両方を増幅させることを意味します。
トークン化された貴金属により、世界で最も古いポートフォリオツールの1つを暗号資産ネイティブな環境に持ち込むことができます。オンチェーンの金とシルバーは、現物が何世紀にもわたって機能してきたのと同じように振る舞い、インフレ、通貨リスク、市場のボラティリティに対する緩衝材を提供しますが、物理的な保管や従来の証券口座のような摩擦はありません。
少量の慎重な貴金属の配分は、アクティブな管理をほとんど必要とせず、市場が困難になったときのポートフォリオの持ちこたえ方に有意義な違いをもたらすことができます。暗号資産や現実資産にまたがって真剣な長期ポジションを構築している人にとって、Bybitでの貴金属は最も追加しやすいものの1つです。
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