AIサマリー
もっと見る
わずか30秒で記事の内容を把握し、市場の反応を測ることができます。
暗号資産では、目を引く年間収益率の数字がどこにでもあります。プロトコルが300％の利益を約束し、あなたの直感が飛び込むように言っています。しかし、すべての利回りが平等に作られているわけではありません。年間収益率の一部は実際の経済活動から来ています。一部は新しいトークンを印刷することから来ています。違いを知ることでポートフォリオを保存できます。
この記事のポイント：
実際の利回りはプロトコル手数料収入から来ています。インフレ利回りは、保有量を希薄化する新しく鋳造されたトークンから来ています。
報酬トークンが利回り率よりも早くインフレした場合、高利回りは依然としてマイナスの実質リターンを生み出す可能性があります。
トークンインフレ率、手数料収入、循環供給量の成長、トークン売り圧力、およびプロトコルの預かり資産（TVL）トレンドという5つのデータポイントは、知る必要があることのほとんどを教えてくれます。
APYは年間収益率の略です。複利を含む1年間の総リターンを測定します。1,000 USDTを10％の年間収益率で預金した場合、年末には約1,100 USDTになります。
APYはAPR（年換算利回り）とは異なります。APRは複利を考慮していません。月次複利10％のAPRは、約10.47％の年間収益率になります。DeFiプロトコルは数字が大きく見えるため、しばしば年間収益率を宣伝します。
問題は、年間収益率が率を教えてくれることです。それを裏付けるものが何かを教えてくれません。
これはすべての投資家が理解しなければならない核心的な区別です。
実質利回りはプロトコル手数料収入から来ています。ユーザーが取引手数料、借入手数料、または強制決済手数料を支払うと、その価値は流動性プロバイダーまたはステーカーに分配されます。プロトコルはお金を稼ぎます。そのお金をあなたと共有します。
インフレ報酬は新しく鋳造されたトークンから来ています。プロトコルは無からトークンを作成し、預金者に渡します。外部の価値はシステムに入りません。新しいトークンはすべて既存のトークンを希薄化します。
プロトコルXがネイティブトークンであるXTKに300％の年間収益率を宣伝していると想像してください。
XTK総供給量：10,000,000トークン
報酬への年間トークン排出量：40,000,000の新しいトークン
これは循環供給量における400％の年間インフレ率です
1,000 USDT相当のXTKを預け入れます。300％の年間収益率で、ウォレットは1年後にトークン条件で4,000 USDTに成長します。しかし、供給量は1,000万トークンから5,000万トークンに成長しました。これは、同じ基礎的価値を追いかける5倍のトークンです。
XTKの時価総額が横ばいのままであれば、各トークンは元の価値の5分の1になります。トークン条件での4,000 USDTは、実質購買力で約800 USDTになります。300％の年間収益率を獲得しても、依然として資本の20％を失いました。
計算は簡単です。実質リターン＝利回り率からインフレ率を引いたもの。この場合、300%マイナス400% = サイクルあたりの実質利回りはマイナス100%となります。他のファーマーが報酬を投げ売りすることによる売り圧力を考慮する前の段階でもです。
指標 | プロトコルX |
|---|---|
宣伝されている年間収益率 | 300% |
トークンのインフレ率 | 400% |
手数料ベースの利回り | ~0% |
実質リターンの見積もり | マイナス |
これが、宣伝されている年間収益率が実際の状況とほとんど一致しない理由です。
5つのチェックでインフレ報酬をすぐに見分けることができます。
トークンインフレ率。プロトコルのトークノミクス文書やホワイトペーパーを探します。排出スケジュールを確認します。年間の新規トークンを現在の循環供給量で割ります。この数値が年間収益率を超える場合、実質リターンはすでにマイナスです。
循環供給量の増加。CoinGeckoやCoinMarketCapなどのトークンエクスプローラーを確認します。過去6〜12ヶ月の循環供給量のチャートを見ます。価格が横ばいまたは下落しているのに供給量が急増している場合は、警告信号です。
手数料収益データ。DeFiLlamaやToken Terminalでプロトコルを検索します。これらのプラットフォームは、プロトコルの収益と手数料データを公開しています。プロトコルが月に500,000ドルの手数料を生み出しているにもかかわらず、50,000,000ドルの報酬を分配している場合、その利回りは持続可能ではありません。
トークンの売り圧力。報酬トークンの価格傾向を長期的に監視します。ファーマーがインフレ報酬を受け取ると、ほとんどの人はすぐに売却します。これにより、継続的な下落方向の価格圧力が生じます。高い預かり資産（TVL）にもかかわらず価格が横ばいまたは下落傾向にあるトークンは、排出量が需要を圧倒しているというシグナルです。
預かり資産（TVL）の傾向。合計価値は、年間収益率が高いときに上昇し、崩壊したときに低下することがよくあります。高利回りの立ち上げ後に預かり資産（TVL）が急減する場合、通常、ファーマーが収穫して撤退したことを意味します。これが実際のファームサイクルです。
すべての高利回りが罠というわけではありません。より健全な利回りの兆候を探しましょう。
手数料収益が増加しているプロトコルは、実質利回りを持続させることができます。手数料収益が報酬の排出よりも早く成長する場合、利回りは時間とともに向上します。無期限取引、融資、流動性ステーキングなど、本当に役立つサービスに対してユーザーに課金するプロトコルは、継続的な手数料収入を生み出します。
トークンの買い戻しと焼却は供給を減らします。一部のプロトコルは、手数料収益を使用して報酬トークンを買い戻し、焼却します。これにより、排出が相殺され、希薄化が抑えられます。プロトコルにアクティブな買い戻しプログラムがあるかどうかを確認します。
ガバナンスによって制御される排出スケジュールは重要です。トークン保有者が時間とともに排出量を減らすための投票を行えるプロトコルには、組み込みの修正メカニズムがあります。コミュニティがインフレの蛇口を閉めることができれば、利回りは持続可能性への道を開きます。
高利回りの機会に資金を入金する前に、これら6つのチェックを使用してください。
トークンのインフレ率を確認し、宣伝されている年間収益率と比較する
過去30～90日間のDeFiLlamaまたはToken Terminalで手数料収入を確認する
成長傾向について、6～12ヶ月間の循環供給量のチャートを確認する
ホワイトペーパーまたはトークノミクスのドキュメントで発行スケジュールを読む
持続的な下落圧力について、報酬トークンの価格チャートを確認する
預かり資産（TVL）の安定性を評価し、流動性が留まるか、すぐに流出するかを確認する
プロトコルが6つのチェックをすべてクリアした場合、利回りは本物である可能性が高くなります。2つ以上失敗した場合、その年間収益率には深刻な疑念を持って対処してください。
Bybit資産運用は、さまざまな利回りの源泉に基づいて構築された多様な商品を提供しています。定期預金および積立ステーキングの商品は、貸出活動や機関投資家の借入需要を活用しています。ステーキング商品は、任意のトークン発行ではなく、ブロックチェーンのコンセンサスに結びついたネットワークのステーキング報酬をパススルーします。
Bybit資産運用商品を評価する際には、同じチェックリストを適用できます。利回りを裏付けるものを確認してください。レンディング商品は、借り手からの利息を得ます。ステーキング商品は、ブロック特典や取引手数料から収益を得ます。どちらも、利益を賄うために無制限のトークン印刷に依存していません。
BybitはプラットフォームのEarnセクションで利回りを公開しています。これらの金利は市場の状況に基づいて定期的に更新されます。借入需要が低下すると、金利も引き下げられます。それは利回りが捏造されたものではなく、市場主導であることの表れです。
高い年間収益率は注目を集めます。本物の利回りが請求書を支払います。入金する前に、10分間かけてトークンのインフレ率、手数料収入、供給の成長を確認してください。データは公開されており、無料です。その10分間が、持続可能なリターンとスローモーションのラグプルを分けます。
#LearnWithBybit
暗号資産市場に関する情報は鮮度が命！Bybitニュースレターが最新の暗号資産ニュースをお届けします。